Há interação entre as políticas fiscal e monetária na economia brasileira?

Resumo

Esta monografia busca compreender os rumos da política econômica brasileira após o advento do Plano Real, em especial evidências que possam indicar se há alguma interação e coordenação entre as diretrizes da política monetária e da política fiscal, seguindo conceitualmente a literatura da Teoria Fiscal do Nível de Preços. Para tanto, buscaram-se estimar regras de política onde se possa vislumbrar os efeitos dos choques fiscais sobre a variável monetária (taxa de juros) e o efeito do choque monetário variável sobre a evolução da variável fiscal (endividamento). As estimações incluíram a aplicação de Mínimos Quadrados Ordinários, Modelo de Heterocedasticidade Corrigida segundo Ramanathan (2001) e o procedimento de Cochrane-Orcutt. De maneira subsequente, buscou-se a estimação dos parâmetros propostos em Leeper (1991) para avaliar as prováveis regiões de coordenação entre a política fiscal e monetária no período estudado. Os resultados corroboram parte da literatura nacional ao indicar haver coordenação da política monetária para a fiscal, definido como “dominância monetária” e caracterizando o padrão Ricardiano da economia brasileira, onde os choques fiscais gerados foram suficientes para manter os valores presentes das obrigações do governo estáveis, deixando então para a autoridade monetária a definição do nível de preços através das interações entre oferta e demanda.