O papel do crédito na política monetária

Resumo

No campo da teoria macroeconômica, muito se estuda a respeito dos efeitos da política monetária e da mudança na taxa de juros da economia sobre as variáveis reais, tais como investimento, consumo, taxa de câmbio. Esses modelos podem ser classificados como do tipo ‘neoclássico’, pois partem da premissa de que somente as variáveis reais são capazes de afetar o produto e a renda da economia. Por outro lado, uma literatura menos extensa, principalmente em termos de estudos empíricos, foi produzida no campo dos canais não-neoclássicos de transmissão da política monetária. Canais deste último tipo, no qual se inserem os canais de crédito, estão interessados em avaliar os efeitos da política monetária sobre o crédito da economia. A pergunta fundamental é: será que a política monetária influencia o volume de crédito da economia?
Portanto, o objetivo do estudo é investigar acerca da relação de dependência entre os diversos tipos de crédito ao consumidor, índices de liquidez, incerteza, risco e taxa de juros e inflação. Por meio de um modelo de auto-regressão vetorial (VAR) e da análise de impulsos-respostas para o período compreendido entre 1996 (I) e 2014(IV), foi possível testar o efeito de choques dessas variáveis sobre o crescimento do PIB, relação dívida-PIB, inflação e taxa de juros. Apesar de havermos encontrado alguns resultados interessantes, há oportunidade para se avançar na coleta de dados e na modelagem para o caso brasileiro.