Investimento estrangeiro em Carteira no Brasil: Estudo empírico do comportamento do investidor de 1999 a 2012

Abstract

Este trabalho investiga o comportamento do investidor externo diante de alterações das rentabilidades oferecidas pelos ativos brasileiros – ações ou renda fixa. Além do retorno, avaliamos se a variação da taxa de câmbio real influencia as decisões de compra e venda dos ativos. Para modelar e testar as hipóteses do trabalho, usamos um SVAR – Vetores Autoregressivos Estruturais. Ademais, analisamos a conta de Investimento Estrangeiro em Carteira e suas subcontas, desagregando o investimento estrangeiro realizado dentro do país e fora do país. Os resultados mostram que existem diferenças relevantes entre o comportamento do investidor que adquire ativos dentro do país daquele que os adquire fora, particularmente em relação a variações da taxa de câmbio. Além disso, retornos mais altos no mercado de renda fixa são percebidos pelo investidor externo, que adquire ativos dentro do país, como aumento do risco. Isto indica que maiores retornos nesse mercado não necessariamente atraem mais investimentos.