A relação entre choques de política monetária e o mercado acionário brasileiro

Resumen

Este artigo investiga a relação entre choques inesperados na política monetária e seus efeitos no mercado acionário brasileiro. Para isso utilizamos um modelo estrutural baseado em Bjornland e Leitemo (2009), onde identificamos os choques monetários a partir de uma combinação de restrições de curto e longo prazo, mantendo as propriedades preconizadas pela teoria econômica. Os resultados indicam que um choque inesperado de política monetária que aumenta a taxa Selic em 100 pontos base está relacionado a uma queda de 0,5% no IBrX em termos reais. Por outro lado, uma variação de 1% do IBrX em termos reais está relacionada a um aumento na taxa Selic de cerca de 75 pontos base. Esse resultado é condizente com o fato de (i) os agentes econômicos reajustarem seus portfólios da renda variável para a renda fixa após choques de política monetária restritivos; (ii) o rendimento do mercado acionário, que também reflete o lucro esperado das empresas, ser um parâmetro importante para banalizar as decisões de política monetária do Banco Central.